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關注議題

2017

04.14

董事長專欄

重新檢視並放寬我國經商環境限制,積極推廣產業控股公司在台上市,為台灣經濟注入新活水

徐小波先生 口述
李佳頤、馮志峯 訪談整理


伴隨全球化的自由開放氛圍,各國對於跨境交易與外人經商限制多已逐步放寬,而企業為追求經營成效的極大化,亦積極整合與運用各地市場的在地資源,如選在具低廉勞動成本及豐沛自然資源的市場中設立製造工廠;自資本活絡市場中進行資金募集;於目標市場臨近處設立區域總部,以便即時性地管理該市場的營銷活動;或是透過持有其他企業股份以擴大事業版圖。


順應台商國際化發展所需,『亞太營運總部』構想孕育而生


隨著國內經營成本的上升,以及新興國家的發展競爭下,國內業者歷經多次的產業外移潮以尋求生存空間,並設立產業控股公司的組織型態,積極對外進行投資布局。所謂的產業控股公司,又稱為投資控股公司(註1),本身不從事實質營運活動,而是專注於旗下子公司的經營管理,如同利潤中心般,以合併財報(consolidated financial statement)方式,呈現集團的整體營運表現。


設立控股公司的好處,在於其以綜合性方式展現企業全球化的經營實績,因而能淡化並減緩各個區域市場及業別間不同發展程度或是成長衰退時,對於控股公司可能造成之影響;此外,也得以在不傷及投資人對控股公司的投資信心下,藉由裁撤或整併方式,汰換掉經營不善的子公司,可說是極具靈活彈性的組織型態。


1995年,因台商在全球化下的投資行為改變,使得國內經濟結構不適合再仰賴過往的生產模式,是故,為了順應並鼓勵台商於全球布局經營時,不忘能根留台灣,並將台灣的產業朝向高技術、高知識密集的產業型態發展,同時獎勵台商企業能將海外經營所得之獲利,匯回至國內加以運用,形同將台灣作為運籌及利潤的管理中心,遂拋出了亞太營運總部,也就是亞太利潤中心的構想;此外,倘若能進一步推動產業控股公司在台上市,展現台商的全球的經營實績,勢必能吸引國際投資人的目光,並將投資挹注至國內股市,不僅能帶動國內金融股市的發展,也能創造相關的工作機會,形成良好正向的經濟循環。
 

台商選赴海外第三地設立投資控股公司,係早年政策使然


現今許多台商選擇遠赴第三地設立投資控股公司,像是英屬維爾京群島、開曼群島等地,此一現象乃我國早年的投資政策使然。由於我國政府對於台商赴大陸投資有所顧慮,故初期僅准許以間接方式對大陸進行投資,促使台商至海外第三地設立控股公司以達對外投資目的。


2001年後,雖政府開放對大陸的直接投資,但在關鍵產業和累計投資金額及比例上(註2),仍有相關規定,且我國對於外匯市場的資金亦有匯出入的申報要求,加上對國外轉投資所匯回的股利所得、權利金、管理服務費、處分國外轉投資利益進行稅務課徵,皆降低台商將資金匯回台灣的動機,縱然我國營利事業所得稅於2010年自25%調降至17%,但因整體稅賦結構複雜、最終稅率較亞洲鄰近國家要來得高,因而許多台商仍選擇從第三地進行國際投資。


政策制定者當從市場發展角度,輔以配套措施,讓台灣重返亞太利潤中心地位,以達到真正的『根』留台灣


企業向為帶動產業發展與經濟成長的重要一環,雖近年我國政府祭出多項優惠措施,期台商能夠鮭魚返鄉並回台上市,但因仍欠缺合宜的配套措施,像是較低的稅賦制度、開放自由的資金流通運用、對外投資無須申報審議、海外投資收益匯回免稅等,故仍不足以吸引台商乃至於外商將運籌管理中心或利潤中心設置於台灣。


每當論及經商環境的開放議題,執政者為顧及各方不同意見,以及考量資本市場和小型經濟體的穩定性下,往往使政策改革停滯不前。然而,興利與防弊本就為兩面刃,為顧慮可能產生的弊端而放棄興利的政策,並不利於國家的長遠發展,反而應以更大的格局來制定台灣的法令制度,採行負面表列方式,輔以完善的配套措施(註3),在自由開放與經濟體穩定之間尋求平衡點(註4)


台商投資活動已遍及全球,卻將控股公司和管理總部設於海外,實為可惜,尤以近年來,台商選赴海外進行融資上市蔚為趨勢(註5),一旦台商的生產活動、金融活動逐漸脫離台灣市場,所謂的根留台灣、追求GDP經濟成長,皆將淪為空談,亦無益於活絡國內經濟和金融市場的發展。


面對全球現今的經貿局勢,台灣應當加速檢視既有的商業環境條件,從亞洲及全球市場發展角度,重新構思並制定符合台灣及台商企業發展所需的產業政策及法令規章、建立更自由開放的商業環境以及完善的稅務體制,鼓勵台商將海外資金匯回台灣加以運用,同時推動產業控股公司在台上市,吸引海外投資人挹注投資資金至我國股市,帶動金融市場發展,進而促進台灣作為亞太利潤中心及運籌管理中心,創造服務類的工作機會,方為真正的『根』留台灣。

 

 

 


(註1)設立控股公司的五好處,包括第一,隨著業務範圍不斷擴大,事業部門變得複雜而不易管理,若採控股公司管理架構,則每個事業體的業務權責將較為清楚而易於管理;第二,控股公司旗下的事業體相互獨立,若發生新設事業『出師不利』,不至於波及其他部門與母公司;第三,藉由持股方式取得對他人企業的經營權,相較於冗長耗時的併購談判,顯得更為簡易;第四,持有股份的投資方式,得以避開法律上的投資限制,例如,若當地政府禁止外國企業進行設立,或限制其所投資的業別,則控股公司可透過持有股票的方式達到相同的投資目的;第五,控股公司常享有當地政府所提供的租稅優惠而有節稅之便。(參考資料來源:Dominik Gajewski, The holding Company as an Instrument of Companies’ Tax-Financial Policy Formation(2012),最後瀏覽日期2017.04.12
(註2)取得經濟部工業局營運總部資格之企業,則不受此限制。
(註3)徐小波,負面表列是一劑特效藥,台灣軟實力,第14篇(2008)。
(註4)劉憶如,資本管制的新思惟,天下雜誌512期。
(註5)林則宏,外資之冠 台商在陸上市成趨勢,https://udn.com/news/story/7334/2206172,2017.01.03(最後瀏覽日期:2017.02.22)

 

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