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關注議題

2017

12.04

董事長專欄

從美國資金滯留海外,審思台灣投資環境政策

徐小波先生 口述

李佳頤、馮志峯訪談整理

 

美國企業大量資金滯留於境外地區

 

麥肯錫管理顧問公司於2017年6月發表的“The real story behind US companies’ offshore cash reserves”專文以及近期的多篇相關產業新聞都共同指出(註1),美國企業有大量的資金滯留於海外,並未匯回美國境內進行投資,包括蘋果、微軟、通用汽車、谷歌以及可口可樂等知名企業。

 

美國企業稅相對較高而難吸引企業將海外獲利資金匯回

 

美國企業之所以將海外投資獲利留滯於美國境外,不外乎是因為美國境內的稅率過高所致;相較於其他先進國家,如愛爾蘭的企業稅僅有12%,美國的稅率卻達35%,而根據美國稅法的規定,美國跨國企業在海外盈餘如若未匯回入美國,得僅依資金所在當地政府之規定繳納所得稅即可。但是,一旦要把海外盈餘或現金匯回美國境內所使用,就須按美國企業所得稅之規定,向美國政府繳納稅額,因而降低企業將海外獲利匯回美國的意願。

 

資金滯留於海外對美國的經濟影響

 

美國企業將巨量現金留在海外對於美國經濟之影響,可從兩個面向討論(註2)。其一,大型企業在美國境內的投資金額不足;其二,是大型企業在美國境外,可能進行不必要的投資。在前述所提知名企業中,較為積極的投資會希望公司能將獲利現金以股利形式發還給投資者,或是進行股票回購,但若要以股利或回購股票方式轉化這些海外資金,企業勢必將面臨美國境內高稅率的課徵議題,這是美國企業除了基於營運策略考量外,投資大筆金額進行海外併購的背景因素之一。

 

美國新政府欲推動稅務改革,以吸引海外資金匯回

 

美國政府在2008年的金融海嘯後,推行了多次寬鬆的貨幣政策,而不斷地發債,也致使美國政府債臺高築,再加上美國大型企業採取了避稅策略,將資金停駐海外,美國政府無足夠稅收支付財政支出,境內面臨投資金額不足,使得美國經濟活動和就業率改善幅度受限。

 

川普政府近期欲推行稅改計畫,預計將企業稅自35%降至20%,比全球的稅率平均值22.5%還要低,而小企業等商業實體(pass-through businesses)的最高稅率則限制在25%,亦較原本的39.6%大幅下調(註3)。根據美國哈佛大學經濟學教授Martin Feldstein的觀察,如川普政府落實稅改政策,對美國企業的海外子公司獲利將改採「屬地化」稅制,當這些盈餘匯回美國時,只須繳付小額的稅額、甚至得以免稅。

 

目前美國政府初步規劃採一次性優惠稅率(10%),並允許企業在任何時間匯回,此一新稅制,預期能促使美國企業將子公司利潤匯回美國,除有利於美國企業將海外利潤分配給股東外,也能鼓勵外國企業將總部設置於美國,而不必擔心受到懲罰性的稅賦(註4)。

 

從美國稅務改革反思台灣經商投資環境

 

過去已多次針對台灣產業實務發展現況和國際處境提出分析,包括推動台灣重返亞太利潤中心、產業控股公司來台上市等政策建議,係皆可讓台灣在一波波的產業競合中,包含新興市場國家的競爭、國際貿易談判不易等困境下,協助我國業者找出新的發展方向,並鼓勵台商將海外獲利匯回台灣,為國內經濟注入新的活水。這不僅將重新定義台灣在亞太區域的經貿定位,也可因有此明確的產業政策方向,而將加速國內商業環境和法規政策的檢討與開放。

 

由美國過去的稅額經驗中可以看見,當政策不利於企業將國外獲利匯回美國境內時,將導致美國國內缺乏投資資金,進而造成產業發展遲緩、就業環境停滯和經濟動能不足等狀況。反觀台灣,不也正面臨相似的問題?雖川普政府在經貿政策上偏向傳統保守主義,但其能積極面對美國投資不足的問題,並大膽推動稅賦改革以鼓勵美國企業將資金匯回國內投資,這樣的引導方式實值得我國參考。

 

台灣的法令規範並非完全沒有改革的空間與可能性,甫於今年10月31號通過的《外國專業人才延攬及僱用法草案》(註5),即大幅改善外籍專業人士在台就業環境與條件,以因應國內少子化和人才外流的危機。從此專法之檢討、修訂到三讀通過,顯示台灣對於擁抱全球化仍保有開放的心態。期待政府未來持續有積極檢討國內經商條件、配套法令,包括稅賦制度、金融環境、投資條件、外匯政策的作為,強化和凝聚共識,讓台灣在全球化的浪潮下,持續向前邁進。

 

 

(註1) 參考資料:David Cogman and Tim Koller,The real story behind US companies’ offshore cash reserve,McKinsey & Company,Juline,2017,https://www.mckinsey.com/business-functions/strategy-and-corporate-finance/our-insights/the-real-story-behind-us-companies-off-shore-cash-reserves(最後瀏覽日期:2017.11.02)。

(註2) 參考資料:明明有2160億現金躺在海外戶頭,蘋果為何還在市場上屢屢發債?,閱讀屋,https://www.readhouse.net/articles/176750280/,2017.01.10(最後瀏覽日期:2017.10.14) 。

(註3) 參考資料: 川普公布稅改計畫 企業稅35%大幅降至20%,自由時報,2017.09.28,http://news.ltn.com.tw/news/business/breakingnews/2206812(最後瀏覽日期:2017.10.14) 。

(註4) 參考資料:任中原,費德斯坦專欄/美國稅改…全球資金大風吹,經濟日報,2017.10.02,https://udn.com/news/story/6811/2734207(最後瀏覽日期:2017.10.14) 。

(註5) 參考資料:許家瑜,外國攬才專法三讀過關 租稅、簽證等限制鬆綁,聯合報,https://udn.com/news/story/6656/2789504,2017.10.31,(最後瀏覽日期:2017.11.02)。

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